'Súper peso' regresaría como factor de contención inflacionaria: Banamex

Banamex pronostica el regreso del "súper peso" y estima un tipo de cambio en 18.1 para diciembre. Te explicamos las razones.

El "súper peso" ha regresado, pronosticó el área de análisis de Banamex, en un contexto donde el dólar retoma una tendencia de depreciación global. La firma estima un tipo de cambio de 18.1 pesos por dólar para diciembre de 2025 y de 18.7 para el cierre de 2026. En su análisis, Banamex destacó que la apreciación del peso actuará como un factor de contención para la inflación el próximo año, ajustando sus expectativas inflacionarias a la baja: 4.2% general y 4.1% subyacente para 2026.

Un aliado inesperado contra la inflación en 2026

En su nota especial "El regreso del 'súper peso' como contención de la inflación en 2026", Banamex argumenta que la fortaleza de la moneda mexicana, sumada a los ajustes a la baja en los aranceles aprobados recientemente, compensará parcialmente otras presiones inflacionarias. Estas incluyen el mayor ajuste al salario mínimo y los incrementos en costos laborales, que contribuyen a la "fuerte inercia" de la inflación de servicios. El efecto neto del tipo de cambio podría reducir la inflación en unos 14 puntos base el próximo año.

Factores globales que debilitan al dólar y fortalecen al peso

Banamex identificó múltiples factores detrás de la depreciación global del dólar en 2025: la perspectiva de bajada de tasas en EE.UU., la incertidumbre comercial, el aumento y las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense, y los constantes ataques a la autonomía de la Reserva Federal. Esto ha generado movimientos hacia "activos seguros" diferentes al dólar y mayor apetito por monedas emergentes como el peso. Hacia adelante, prevén una ligera depreciación adicional del dólar.

Panorama para Banxico y la Fed: pausas y recortes moderados

En cuanto a política monetaria, Banamex mantiene su proyección de una pausa en los recortes de Banxico durante el primer trimestre de 2026, con una tasa terminal en 6.50% para ese año. Para la Reserva Federal (Fed), esperan solamente dos recortes en 2026. Este escenario de tasas relativamente altas pero estables podría seguir atrayendo flujos de capital hacia México, sustentando la fortaleza cambiaria.

Presiones fiscales que podrían mitigar el efecto positivo

Sin embargo, el análisis advierte sobre presiones inflacionarias derivadas del paquete fiscal 2026, como el aumento de impuestos "saludables" (IEPS a cigarros y refrescos) y ajustes en el acreditamiento del IVA. Estas medidas, si bien mejorarían el balance fiscal, podrían sumar alrededor de 22 puntos base a la inflación el próximo año, contrarrestando parcialmente el efecto positivo del tipo de cambio. El balance final dependerá de la intensidad de estos efectos contrapuestos.

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