Moody’s mantiene sin cambios la calificación crediticia base de Pemex

Moody’s confirmó la evaluación crediticia de Pemex al mantener su calificación B1, respaldada por apoyo del gobierno mexicano y desafíos financieros persistentes.

Moody’s Ratings ratificó la Evaluación Crediticia Base (BCA) de Petróleos Mexicanos (Pemex) y mantuvo su Calificación de Familia Corporativa en nivel B1, al considerar que la empresa sigue respaldada por un apoyo “muy alto” y oportuno del gobierno de México, pese a su débil perfil financiero.

Apoyo del gobierno de México sostiene la calificación

Moody’s explicó que la confirmación de las calificaciones de Pemex responde a la expectativa de que el gobierno federal continuará brindando un apoyo muy alto y oportuno a la empresa productiva del Estado. La agencia destacó que este respaldo ya fue evidente en 2025 y se mantiene en sus proyecciones hacia los próximos años bajo la actual administración.

La calificadora señaló que las evaluaciones también consideran la correlación de incumplimiento muy alta entre Pemex y el gobierno mexicano, lo que refuerza su nivel crediticio a pesar del entorno financiero.

Calificación B1 se mantiene para Pemex

Moody’s dejó sin cambios la Calificación de Familia Corporativa (CFR) en B1, así como las calificaciones senior no garantizadas respaldadas de los instrumentos financieros de la petrolera, incluyendo el Pemex Project Funding Master Trust y el programa MTN.

La decisión ocurre tras la reciente baja en la calificación soberana de México a Baa3 estable, aunque esto no modificó el estatus de Pemex debido al respaldo gubernamental considerado en los modelos de riesgo de la agencia.

Débil perfil financiero y retos operativos

La evaluación base de Pemex sigue reflejando un flujo de caja libre persistentemente negativo, alto nivel de apalancamiento y una limitada capacidad interna para financiar inversiones y obligaciones de deuda.

Moody’s estimó que la empresa requiere cerca de 14,900 millones de dólares anuales entre 2026 y 2028 para cubrir sus necesidades de financiamiento, incluyendo deuda, proveedores y gasto de capital.

Producción estancada y presión en ingresos

En el ámbito operativo, la agencia indicó que la producción de hidrocarburos se ha estabilizado, aunque sin señales de recuperación estructural. Además, los esquemas actuales no muestran capacidad para incrementar de forma significativa los niveles de extracción.

También advirtió que el enfoque en refinación doméstica reduce los ingresos por exportación, mientras que los topes a los precios de combustibles y la baja inversión continúan presionando los márgenes de la empresa.

Liquidez dependiente del apoyo gubernamental

Moody’s subrayó que la liquidez de Pemex sigue siendo débil y altamente dependiente del gobierno federal, así como del refinanciamiento continuo.

Al 31 de marzo de 2026, la empresa contaba con aproximadamente 8,000 millones de dólares en efectivo y 5,700 millones de dólares en líneas de crédito disponibles, recursos destinados a cubrir obligaciones de corto plazo.

Perspectiva estable a corto plazo

La calificadora prevé que el perfil financiero de Pemex se mantenga sin cambios relevantes en los próximos 6 a 12 meses, debido a que el apoyo gubernamental seguirá siendo suficiente para atender sus compromisos financieros.

Noticias del tema